A área de Valuation e precificações de ativos é uma das competências que eu mais tive que desenvolver em minha carreira. Não é por menos, analisar uma empresa com o objetivo de aquisição, investimento, gestão ou reestruturação financeira necessita de uma precificação apurada. Mas, o que exatamente é isso?
Para os que não estão familiarizados com a nomenclatura, Valuation é um nome bonito que se dá ao valor total de uma empresa. Então, quando o João Apolinário briga por percentuais maiores no Shark Tank Brasil para adquirir uma empresa, ele está discutindo sobre o Valuation do negócio. E como você pode calcular o valor do seu negócio?
Existem diversas metodologias, abordagens e princípios, cada uma adequada ao setor de cada empreendimento. Mas, já vou logo avisando, Valuation não é uma ciência exata, longe disso. A referência mundial no assunto, Aswath Damodaran, uma vez explicou que, na vida, aprendemos que seguindo os passos corretos, receberemos as respostas corretas, e, se a resposta for imprecisa, pode ser porque fizemos algo de errado no caminho. Contudo, esse critério é um mau indicador para qualificar um Valuation.
Então, para resolver o problema da imprecisão, Damodaran adota a postura do menos é mais: “se for possível avaliar um ativo com 3 inputs, não use 5”. Afinal, quando se utiliza a abordagem relativa para simplificar os processos de cálculos, aumenta-se a precisão dos resultados. Pensando nisso, lhe mostrarei 3 dicas práticas para você fazer o Valuation da sua empresa hoje, com maior precisão e fundamento, sem ser um expert com números.
Primeiro, dê foco ao lucro líquido. Apurar quanto sua empresa vem lucrando de forma líquida nos últimos anos é uma forma sábia de mensurar a capacidade da empresa de remunerar seus sócios. Anote pelo menos o valor dos últimos 12 meses.
Segundo, considere a economia. Já reforcei isso em outros artigos: assim como a maré influencia na navegação de um barco, a economia interfere nos negócios. Portanto, navegar como se o mar fosse estático transformará sua empresa em um Titanic. Na prática, anote a remuneração do título público de maior prazo ofertado no Tesouro Direto, ou simplesmente da taxa Selic, que atualmente está em 12,75%.
Terceiro, pondere seu crescimento através do crescimento anual composto (CAGR). O CAGR é uma métrica que calcula a evolução anual das receitas, despesas e lucros em percentual. Uma empresa que está aumentando as receitas e os lucros a um ritmo maior que as despesas, vale mais que outra, cujo crescimento das despesas é superior aos demais. Agora vamos para o cálculo de padeiro, ou melhor, fazer o Valuation da padaria.
Recentemente, tive que avaliar uma empresa que apresentava os seguintes números: lucro líquido anual de R$ 30 mil, crescentes em 32% ao ano, nos últimos 4 anos, sendo que as despesas também aumentam cerca de 22% ao ano. Utilizando as dicas deste artigo, conseguimos calcular o Valuation desse empreendimento dividindo o lucro líquido anual pela taxa Selic, multiplicada por 2 (considerando seu crescimento moderado). Assim, o empreendimento estaria avaliado em R$ 120 mil.
E você? Está satisfeito com o valor de todo seu negócio?
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